个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更(gèng)新名录中个(gè)人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资(zī)的产品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个(gè)人养老金公(gōng)募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖(gài)。

狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资(zī)目的(de)的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型(xíng)的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)到(dào)适(shì)合自己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素(sù)质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客(kè)户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重(zhòng)交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化(huà)形(xíng)成(chéng)“甄选100个(gè)人养老金基(jī)金评(píng)价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评价(jià)、风险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布(bù)投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的(de)深入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作(zuò)为个人养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系(xì)统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机(jī)构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画(huà)像的覆盖进行(xíng)后续服(fú)务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示(shì)，证券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品(pǐn)清单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及(jí)投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划(huà)，激(jī)发客户对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老(lǎo)金产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客(kè)户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下(xià)超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤对于离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目(mù)的(de)，前提是有一(yī)套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身投资目标和风(fēng)险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养老金替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持(chí)退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期(qī)投资收益(yì)的(de)客户，可以配置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权(quán)益型(xíng)资(zī)产上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投(tóu)资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增(zēng)加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务(wù)合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基于客户需求(qiú)和(hé)画像(xiàng)的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉(xī)业务流程的(de)投资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主要原因(yīn)。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要(yào)结(jié)合其他(tā)商业(yè)产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有(yǒu)随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立(lì)账户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数(shù)比例低；产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点(diǎn)，包(bāo)括为退休(xiū)人群提(tí)供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充(chōng)来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资(zī)产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的(de)可(kě)选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面临的(de)流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家(jiā)券商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点(diǎn)，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了(le)自研的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间(jiān)接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客(kè)户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开始投(tóu)资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们(men)就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人员在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人(rén)数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等(děng)通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问(wèn)题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)中，这(zhè)部(bù)分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老金账户是在基(jī)本(běn)养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一(yī)些客户(hù)开了户(hù)但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个人养老金可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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