美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此聘(pìn)请(qǐng)多家顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估近几天(tiān)银行(xíng)股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和股市(shì)波动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们(men)在银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观(guān)察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂(zàn)时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全部落地，后期将不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本(běn)端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工(gōng)率持续回升，尽管近期随(suí)着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润(rùn)压(yā)缩限制生(shēng)产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的(de)回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星此背景下(xià)，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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