一度被称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露(lù)的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(y亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁è)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能(néng亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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