5月12日晚间，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个(gè)股股价均处(chù)于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境(jìng)趋于稳(wěn)定，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务成为(wèi)新的(de)增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且公司的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林(lín)资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家中特(tè)估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下后(hòu)上，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可能还(hái)需(xū)要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资(zī)信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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