“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中(zhōng)国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的(de)波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映“一(yī)带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可在一(yī)段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越(yuè)来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如(rú)何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出口增速(sù)预(yù)测，思(sī)路(lù)为(wèi)在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其(qí)他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超(chāo)预期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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