在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没(méi)有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对闲游的意思 闲游的反义词是什么经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业(yè)周期的起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场开(kāi)始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的(de)敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市(shì)反弹(dàn)是闲游的意思 闲游的反义词是什么>闲游的意思 闲游的反义词是什么不可持续的。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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