在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行(xíng)相关监画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐(zhú)月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾(qīng)向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时(shí)基(jī)金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的(de)布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好(hǎo)收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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