随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持(chí)看好(hǎo)国产替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题易(yì)占比和估(gū)值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置(zhì)强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基(jī)金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较(jiào)低(dī)估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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