随着一季报披露完(wán)毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健(jiàn)康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华(huá)商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工(gōng)研究(jiū)经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业(yè)分(fēn)化较(jiào)大。受益(yì)于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提(tí)升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益(yì)基(jī)金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机(jī)会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大(dà)之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市(shì)场的(de)主要方向逐渐(jiàn)有了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票(piào)，未(wèi)来计划视相重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基(jī)本面(mià重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思n)、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低(dī)了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观(guān)，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从(cóng)确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全(quán)边(biān)际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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