个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试(shì)点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部(bù)分具备(bèi)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现(xiàn)个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意(yì)愿、投资目的(de)的(de)认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员(yuán)，二是个(gè)人(rén)养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难(nán)以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全(quán)行业第三位，市场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银1ma等于多少a，1ua等于多少a行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一站(zhàn)式(shì)的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个人养老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花(huā)费的时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同(tóng)时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进(jìn)行第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意(yì)识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可(kě)以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户(hù)建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外(wài)，证券公司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务(wù)，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户(hù)持(chí)续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个(gè)性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构建养老金第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提(tí)高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数(shù)据分析(xī)和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值(zhí)，否则(zé)将违背客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客(kè)群情况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较(jiào)近(jìn)的投(t1ma等于多少a，1ua等于多少aóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配的(de)产品评价体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力选择(zé)具体(tǐ)的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日期型中的稳健(jiàn)类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工(gōng)养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养(yǎng)老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值(zhí)目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助(zhù)于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可以根(gēn)据(jù)自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代(dài)销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期(qī)待能(néng)够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策(cè)支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合(hé)考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关(guān)事项征求意(yì)见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属商业(yè)养老保(bǎo)险是(shì)对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两种风格账户供客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人(rén)）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是说，参与者(zhě)可以(yǐ)直接(jiē)在(zài)开户的时候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可(kě)以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉(yù)改近(jìn)日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的(de)年(nián)金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提(tí)供职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的(de)综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第(dì)二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度(dù)的(de)普及度和(hé)客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大(dà)型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账(zhàng)户并没有(yǒu)存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式落地(dì)，在(zài)北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外，还有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位(wèi)不同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“1ma等于多少a，1ua等于多少a80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没(méi)存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如(rú)果要(yào)大(dà)笔用(yòng)钱时(shí)会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)过(guò)程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代销存(cún)款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退(tuì)休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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