用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(l马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么ǐng)中(zhōng)国企业级(jí)服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完(wán)全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年(nián)以(yǐ)来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎(hū)可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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