在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论刚结婚是不是会天天做美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人士将(jiāng)资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性(xìng)股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来(lái)的最低(dī)水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司(sī)的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎ刚结婚是不是会天天做n)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股(gǔ)者“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当时(shí)对衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在(zài)本(běn)财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地(dì)为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jī刚结婚是不是会天天做ng)济衰退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

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