在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青(qīng)睐，今年以(y张大大到底是什么来头ǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％张大大到底是什么来头以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目(mù)前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对(张大大到底是什么来头duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内(nèi)经济(jì)发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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