个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值(zhí)个人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深(shēn)耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券(quàn)及(jí)中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾(gù)服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券(quàn)公司(sī)可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报中表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共(gòng)计(jì)126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)产品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给(gěi)客户更(gèng)好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型(xíng)的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评(píng)估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可(kě)并开通个人养老金账户的理由，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式，注(zhù)重交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户(hù)提(tí)供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音trong>

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业(yè)务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例(lì)如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一(yī)站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方(fāng)位(wèi)服务(wù)投资(zī)者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的解(jiě)决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养(刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音yǎng)老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多(duō)家(jiā)获(huò)资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金(jīn)市(shì)场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养(yǎng)老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更(gèng)多(duō)养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾问服务，帮(bāng)助客户有效(xiào)应对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监(jiān)管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了(le)解个人养老金的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持(chí)仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个(gè)类别很(hěn)难做(zuò)到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产(chǎn)品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对于(yú)还有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型(xíng)两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够(gòu)承受(shòu)一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发(fā)挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客(kè)户(hù)需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投(tóu)资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供(gōng)更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元(yuán)化的投(tóu)资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅900多(duō)万人(rén)完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金(jīn)的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休(xiū)前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口(kǒu)全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家(jiā)金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)也希望能参(cān)与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例(lì)如(rú)银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服(fú)务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评价等(děng)综合(hé)金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合评价系(xì)统及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前(qián)都已有(yǒu)所了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况(kuàng)如何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)近(jìn)半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过(guò)企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人(rén)养老金(jīn)产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的(de)生活质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作不久的(de)年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些(xiē)客户开了户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱(qián)时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人养老(lǎo)金(jīn)产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业(yè)人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养(yǎng)老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和(hé)经(jīng)济状况才是更(gèng)重要的(de)。