昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面(miàn)下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是(shì)否存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴(xīng)能源的(de)后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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