在(zài)投(tóu)资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经2浴资都包括什么 浴资是门票吗25ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前(qián)面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回(huí)流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方(fāng)式提振股(gǔ)价(jià)，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并表示(shì)大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续受益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业(yè)的资(zī)金出(chū)现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度浴资都包括什么 浴资是门票吗回(huí)落(luò)、且(qiě)经济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以积极关(guān)注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等行业。

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