尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度(dù)，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本(běn)见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随印信是什么意思？ 印信和书信一样吗着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大(dà)、资(zī)本(běn)开支(zhī)增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉(jiā)微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时印信是什么意思？ 印信和书信一样吗，国金证券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研报(bào)中同样(yàng)看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新(xīn)成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精(jīng)密等。

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