“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波(bō)动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēngeach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出(chū)口结构继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月进一(yī)步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国(guó)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确定性，each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ong>可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累不(bù)足(zú)。