AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火(huǒ)爆(bào)的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的(de)是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基(jī)金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准(zhǔn)则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看好(hǎo)人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核(hé)心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业(yè)的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看到(dào)疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带来发展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的(de)估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能(néng)完成季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始(shǐ)方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百(bǎi)度文心一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也(yě)将通过(guò)百度智能云接入文(wén)心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人(rén)工智能(néng)成为(wèi)一季度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基(jī)金一季(jì)度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成为最重要(yào)的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如(rú)，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时(shí)基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也(yě)还(hái)有巨(jù)大成长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科(kē)技创新(xīn)周期的(de)序幕，带(dài)来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大为什么球星都觉得梅西是最佳(dà)持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的(de)通(tōng)信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总经(jīng)理陶灿管理的基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生活在一季度继续调整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能(néng)的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创(chuàng)新，未来(lái)多(duō)个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价值投资(zī)理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季(jì)报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他(tā)的(de)基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技创新(xīn)周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了(le)新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成(chéng)长投资者(zhě)，会(huì)积极学(xué)习和拥(yōng)抱(bào)，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少人(rén)工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这次(cì)不(bù)一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之(zhī)间，隔(gé)着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标(biāo)。

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