财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大武纪(jì)-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智能大(dà)行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关(guān)注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的(de)时(酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大shí)候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无(wú)法预(yù)测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结(ji酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大é)束，个股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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