本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(xià)行(xíng)更多(duō)是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情(qíng)看(kàn)似疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下(xià)跌(diē)的风险(xiǎn)输入。作(zuò)为同股(gǔ)同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数(s日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗hù)兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因是美联储加(jiā)息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情的美(měi)联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年(nián日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第(dì)四个(gè)月收缩。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动(dòng)性折(zhé)价效(xiào)应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业(yè)危机频(pín)现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗(tuán)银行股，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压(yā)，相(xiāng)较而言，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股(gǔ)价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者虎年(nián)最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的(de)市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国(guó)家资本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是(shì)市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让(ràng)其(qí)成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预(yù)期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全(quán)年(nián)和5月份上(shàng)涨的(de)年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个(gè)风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维持强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气(qì)并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗