美(měi)国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通(tōng)过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危(wēi)机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道(dào)称，另(lìng)一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多(duō)体现(xiàn)的是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大(dà)宗(zōng)商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)升(shēng)温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联储连续(xù)大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市场的影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美(měi)国(guó)的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分(fēn)析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道(dào)路(lù)需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐(zhú)渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主要(yào)逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国，存在提前备(bèi)货行(xíng吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗)为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能会(huì)慢慢(màn)发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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