大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产市(shì)场(ch俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗ǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造和(hé)“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的(de)边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(g俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗òu)赛(sài)道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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