5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持(chí)续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设(shè)备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资(zī)价水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样值值得(dé)关(guān)注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低水平(píng)。从(cóng)基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于(yú)港股市场。

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