近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函称(chēng)，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会(huì)因(yīn)为(wèi)地(dì)区、设备区别(bié)而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此率(lǜ)先开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出(chū)现大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库(kù)存策略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自(zì)身高库(kù)存(cún)的(de)压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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