金融界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成银(yín)行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清(qīng)算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过(g奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒uò)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的(de)本息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pá奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒i)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立(lì)于(yú)每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易(yì)在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业(yè)务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和(hé)人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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