A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上(shàng)市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后(hòu)似乎(hū)也(yě)反应着国(guó)内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人strong>王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州茅台(tái)市(shì)值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进(jìn)的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能两大概念(niàn)加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十的上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度(dù)能(néng)一定程度(dù)显示出科技企业的竞争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实(shí)现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企(qǐ)数(shù)字经济担当，积极布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底(d容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为代表的(de)三大运营商(shāng)板(bǎn)块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即(jí)很长一段(duàn)时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由(yóu)于(yú)行(xíng)业景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认(rèn)为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要(yào)持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿(yì)元(yuán)。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新(xīn)技术的(de)焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿(yì)元(yuán)同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化(huà)，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动(dòng)云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。