用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历(lì)史最(zuì)高点之(zhīgpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)后，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的(de)2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的(de)2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服(fú)务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来看，用友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在(zài)同时(shí)逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅远(yuǎn)高于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但(dàn)从(cóng)目前的(de)情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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