今年A股市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外(wài)“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们(men)近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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