如果要(yào)论二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经(jīng)225指数(shù)进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家。在此期(qī)间(jiān)，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入了价(jià)值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从未见寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册过外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和(hé)信用(yòng)紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本(běn)股市(shì)作为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴(bā)菲(fēi)特对(duì)日本五大(dà)商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对(duì)投资日本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来(lái)已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在(zài)看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原因(yīn)，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留(liú)意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本(běn)也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制(zhì)巴菲(fēi)特(tè)的策略(lüè)，通过(guò)低(dī)成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五(wǔ)大(dà)商社上(shàng)的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市(shì)场(chǎng)上分散(sàn)投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但(dàn)过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Cha寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册rles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的(de)。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国投资者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺(cì)激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资(zī)者今年对日(rì)本产(chǎn)生兴趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带”曾(céng)经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地(dì)区(qū)吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现(xiàn)金。日本(běn)多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业(yè)的派息已大寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净(jìng)率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在意识(shí)到资本成本的前提下(xià)推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株(zhū)式(shì)会(huì)社推出了(le)力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布(bù)了(le)上限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随(suí)后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业(yè)在近(jìn)期公布(bù)财报时，也(yě)均(jūn)宣布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划(huà)。不少分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣(míng)，他们开始看到(dào)这方面的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在(zài)这方面(miàn)发生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年还要(yào)多(duō)”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽松的货币(bì)政策和日(rì)本相对(duì)稳健的经济基(jī)本面，显(xiǎn)然也(yě)对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和(hé)男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说(shuō)通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益(yì)于中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济(jì)前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国(guó)集团中唯一一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最(zuì)新的上行(xíng)催化剂。

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