北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一(yī)时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面(miàn)临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会(huì)在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解(jiě)决一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源行业的(de)变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行了同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一(yī)家技(jì)术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖(mài)得太便宜，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事(shì)业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货(huò)商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资(zī)机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未(wèi)来展望arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算rong>

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明(míng)了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这(zhè)是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投资(zī)上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”