随着(zhe)一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去年(nián)末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十(shí)大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏(sū)中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能(néng)增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对(duì)经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市(shì)场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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