财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内(nèi)火爆的(de)淄博(bó)烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛夏旺季更是(shì)值得(dé)投资者(zhě)期待(dài)。

　　从(cóng)一季度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍(bèi)的同(tóng)比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的(de)同比增速也(yě)分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百亿(yì)元(yuán)。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公(gōng)司(sī)基本面(miàn)仍然(rán)堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去(qù)年消费整体(tǐ)偏低(dī)迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民生证券王言海5月(yuè)8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营(yíng)收稳增、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动(dòng)褪去，下游(yóu)场景逐步(bù)复苏，叠加(jiā)成本压力边际(jì)缓解，23Q1营收(shōu)、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证(zhèng)券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势(shì)区(qū)域持(chí)续(xù)扭亏、释放利润的一(yī)年(nián)。

　　外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五(wǔ)强(qiáng)争霸(bà)”格局或成“一(yī)超多强(qiáng)”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年(nián)阶(jiē)段低点迄今股价累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤酒则(zé)跌(diē)超(chāo)三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北(běi)京的燕(yàn)京、上海的(de)力波(bō)、福建(jiàn)的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的(de)漓(lí)泉、河南(nán)的金星、陕西的汉斯等，几乎(hū)每(měi)座(zuò)城市都拥(yōng)有(yǒu)自己(jǐ)的啤(pí)酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼吃小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强(qiáng)争霸，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威(wēi)英(yīng)博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于中等水平(píng)，市(shì)场集中度(dù)仍有提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占(zhàn)率提升(shēng)后头(tóu)部(bù)企(qǐ)业将有(yǒu)望进一步提升盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒追上来，形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这(zhè)几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同比下降限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗2.11%；嘉士伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润(rùn)增长将低于(yú)去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤酒在中国多(duō)个地区的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷(fēn)提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这(zhè)几年啤(pí)酒行(xíng)业的(de)业绩(jì)增长，多亏了高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场(chǎng)主要(yào)由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒(jiǔ)开(kāi)始发力。以销(xiāo)量最大的华润雪花啤酒为例(lì)，早年畅销大江(jiāng)南北的大绿棒子(zi)，现在已经很难见到了，各种纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤酒行业(yè)处(chù)于产(chǎn)业链中游(yóu)，对上游(yóu)成(chéng)本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本主要材料；下(xià)游终端议价能力较强，进入存量竞(jìng)争(zhēng)时代后，企业为向高(gāo)端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年(nián)餐(cān)饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产(chǎn)品结(jié)构优化、加速高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅(fú)度或(huò)不弱于(yú)成(chéng)本催(cuī)生普遍提(tí)价的2022年(nián)。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区(qū)域由部分到(dào)全国(guó)。仅在2022年，华润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及。勇闯天涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就(jiù)在前几(jǐ)年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳(wěn)定(dìng)在3-5元区(qū)间，如今，已经(jīng)整体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师(shī)传奇”，都是为了(le)继(jì)续(xù)突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力(lì) 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫证券指(zhǐ)出，在(zài)百(bǎi)元级产品上(shàng)，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价(jià)388元，并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世传奇(qí)”；超高端产(chǎn)品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布(bù)局(jú)丰(fēng)富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化势(shì)能锐不可当。产(chǎn)品端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系“1+1”品牌战略(lüè)基础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并(bìng)借助桶啤、白(bái)啤等高端(duān)产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)持续升级(jí)。随(suí)着23年(nián)现(xiàn)饮场景全面复苏叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计公司全年业绩将维(wéi)持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但目前(qián)主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正式完成交割(gē)。1863年创立于(yú限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)荷(hé)兰的喜力，旗下拥(yōng)有上百家酒厂，连续多年跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润(rùn)啤酒，满打满(mǎn)算(suàn)也才30岁，借此拓展高(gāo)端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下）产(chǎn)品收入占(zhàn)比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端产品认(rèn)知度(dù)或接受度(dù)相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端化完成后利润可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章(zhāng) 借(jiè)助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行(xíng)业(yè)的(de)老大哥(gē)，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不在。不仅销售(shòu)范(fàn)围收缩(suō)不少，被(bèi)雪花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤酒去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增(zēng)长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京(jīng)酒號社区小酒(jiǔ)馆这(zhè)种新零(líng)售业态(tài)的落地生根。中邮证券分(fēn)析师蔡雪昱(yù)4月21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量同增约50%，公(gōng)司(sī)借助U8势能(néng)持(chí)续(xù)开拓市(shì)场，推动整体销量同增(zēng)13%至96.31万千升，同时(shí)带动(dòng)公(gōng)司吨价同(tóng)增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放(fàng)正处(chù)起步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下(xià)，公司业绩(jì)弹(dàn)性将进(jìn)一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿(niàng)啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发(fā)展潜力及空间(jiān)，且(qiě)目前行(xíng)业格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势(shì)，拥有长期(qī)可持续发展潜力，并有(yǒu)望(wàng)成为行业新引(yǐn)领者。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗