昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议(yì)暂不(bù)加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在(zài)收(shōu)紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火(huǒ)投fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下(xià)游的备(bèi)货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维(wéi)稳。

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