自2022年底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势(shì)，展现(xiàn)出积极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成(chéng)为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘(liú)格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少(shǎo)人士(shì)看(kàn)好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民(mín)关注的基金经理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)在今(jīn)年一季度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的(de)四只基(jī)金中规(guī)模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季(jì)度末(mò)的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道，重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思易方达蓝筹精选基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股(gǔ)仓位，一季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维持和去年底的(de)差不(bù)多的港股仓位(wèi)，基本都是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对(duì)来说，调(diào)整幅度较大的是易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了科技等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区域分布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性(xìng)的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓(cāng)股(gǔ)也基本保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选一(yī)季度(dù)末持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交(jiāo)易所，而增加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明(míng)生物退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头号重仓股为贵(guì)州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)精选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯控股(gǔ)。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，但相较去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列。而美(měi)团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的(de)4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达优势(shì)企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票(piào)的(de)规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资很吸引(yǐn)人的(de)一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充(chōng)分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证(zhèng)明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行业和企业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有这些(xiē)都使投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能(néng)做(zuò)出对(duì)具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿(chuān)一(yī)生(shēng)，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是(shì)这(zhè)一目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参(cān)考全球(qiú)产业(yè)升(shēng)级的经(jīng)验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正(zhèng)确评估企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别(bié)出好(hǎo)公司是如此重要，因为好公(gōng)司(sī)不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情形就是(shì)估值过高，在其(qí)他情形下，好(hǎo)公司都会给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数(shù)据进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反映在财务数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如(rú)果能(néng)对(duì)一(yī)家(jiā)公司(sī)过去和当前(qián)的财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司的(de)未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如果(guǒ)你对一家公司感兴(xīng)趣，那就看看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过(guò)短(duǎn)期(qī)的(de)经营(yíng)业绩和股价的震荡(dàng)，经历过(guò)市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功的模式往往没有变化，通过深(shēn)入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘，其(qí)一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基(jī)金保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构并没(méi)有进行(xíng)大幅(fú)度调(diào)整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升(shēng)级一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这(zhè)些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的(de)行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中的相关行业(yè)，例如(rú)计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高(gāo)端制造业(yè)资(zī)产经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关系(xì)不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可(kě)能是高(gāo)端制造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。对本(běn)基金重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势(shì)，收益(yì)预期(qī)的时间维度预期也呈现(xiàn)分化，因此短期内市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换(huàn)速(sù)度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处理上提(tí)高(gāo)了(le)难(nán)度，短(duǎn)期内基本(běn)面(miàn)估值匹配的(de)压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常(cháng)受到(dào)市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环(huán)境下各(gè)种(zhǒng)危(wēi)机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月(yuè)初欧佩克+的减产行为(wèi)进一(yī)步增(zēng)强(qiáng)了(le)未来通胀(zhàng)的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无处安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和(hé)部分国(guó)企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结(jié)构的分化(huà)。受益两(liǎng)大(dà)主题的(de)TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发(fā)掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部(bù重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思)分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度位(wèi)列前五大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前(qián)十大重仓(cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮(liáng)液，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从(cóng)上一(yī)季度的(de)第二大重仓股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能(néng)是一次全新(xīn)的(de)技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，也不太符合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买(mǎi)入预期收益(yì)率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌(diē)带(dài)来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾向于(yú)通过(guò)深入(rù)研究获(huò)得超额(é)认知、并(bìng)最(zuì)终映射到投资(zī)上来(lái)获(huò)得内(nèi)啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，陈皓认(rèn)为，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了(le)与世(shì)界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动；国(guó)内主(zhǔ)要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周(zhōu)期(qī)的尾段(duàn)，我(wǒ)们可(kě)能真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经(jīng)济带(dài)入(rù)正循环。一如当(dāng)下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资(zī)人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本(běn)保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅(máo)台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位(wèi)居(jū)富(fù)国(guó)天(tiān)惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域(yù)医学(xué)新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年(nián)以来(lái)，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医(yī)学是一家以第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积累的“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各(gè)级(jí)医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域(yù)医学之(zhī)外，基(jī)础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币(bì)政策保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权(quán)益市场处在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在(zài)所面临(lín)的重重困难终将(jiāng)找(zhǎo)到解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的(de)预期回报(bào)水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我们并不具备(bèi)精确预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现(xiàn)和市(shì)场情(qíng)绪在未(wèi)来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创造(zào)价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度(dù)如何调(diào)仓换股，他又是(shì)如何看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披(pī)露(lù)的(de)2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季(jì)报写道(dào)，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变(biàn)化，仍(réng)然坚持自下而上精选个股而非(fēi)择时的(de)投(tóu)资(zī)风格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍(réng)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加(jiā)仓力(lì)度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率(lǜ)持续更(gèng)长时间。气球(qiú)事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票(piào)市场开始(shǐ)偏离复(fù)苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要(yào)一个过程，特(tè)别是(shì)居(jū)民和(hé)中小企业(yè)，需(xū)要(yào)时间修复资(zī)产负债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消费信心回(huí)升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产数据分析(xī)，二季(jì)度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过(guò)快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效(xiào)应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速(sù)度和幅重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思度向下修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可以(yǐ)避(bì)免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和金融风(fēng)险并存(cún)，处(chù)理难度较大(dà)，这也意味(wèi)着全(quán)球无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发展状(zhuàng)况之外，我们可(kě)以将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)很多公(gōng)司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静(jìng)。我们对(duì)全年(nián)股票市(shì)场有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资机(jī)会(huì)。期(qī)待为持有人创造良好收(shōu)益。

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