现场云集了来自全球各(gè)地的投资(zī)者(zhě)。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自(zì)己在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是(shì)没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便宜的(de)价格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而这即(jí)便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会(huì)得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企表现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首(shǒu)先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值判断而(ér)不是价(jià)格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了上市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值(zhí)进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入(rù)手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净(jìng)利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为(wèi)正，达公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业市盈(yíng)率之差来看，差距最(zuì)大的是主营集成电路设计的中颖电子公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最(zuì)新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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