编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一(yī)季度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源产业股票(piào)。从被(bèi)调出(chū)的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导(dǎo)体(tǐ)公司圣(shèng)邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏(piān)爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对(duì)这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们(men)就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代(dài)了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖)器械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的(de)持(chí)仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能(néng)也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽(hū)视(shì)的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在(zài)高确定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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