编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节(结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少jié)后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在(zài)公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发(fā)布的年(nián)度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资(zī)源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核(hé)心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的(de)配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金名(míng)将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的(de)主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其(qí)占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可(kě)能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持(chí)续性(xìng)的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增(zēng结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少)长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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