金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码)外投资者的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段(duàn)可(kě)在(zài)银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行跨境人民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规(guī)定履行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关(guān)问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业务(wù)管理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？ 102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码>

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发(fā)布，境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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