5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增(zēng)持(chí)123.39万股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三(sān)、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头(tóu)在(zài)今年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持有(yǒu)新东方(fāng)430万(wàn)股，羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末(mò)持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得(dé)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域业务(wù)基础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会(huì)公开资料(liào)显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高(gāo)毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场(chǎng)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明(míng)显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证(zhèng)券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬(xún)票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过(guò)于陡峭化产(chǎn)生的(de)后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难言.......

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