“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角，欧美(měi)发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动(dòng)可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄(é)出(chū)口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美(měi)日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出(chū)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时(shí)点(diǎn)存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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