4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

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　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成一(yī)定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初US没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课DA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价(jià)格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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