如果(guǒ)要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一道(dào)“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年(nián)以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要(yào)股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举(jǔ)领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对日本市场(chǎng)表现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机(jī)会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正在(zài)看到的，人们对(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗duì)日(rì)股(gǔ)的(de)前(qián)景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交易(yì)者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越(yuè)来越多的海外投资者似乎看到了日(rì)本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的(de)“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投(tóu)资者(zhě)对投(tóu)资日本(běn)产(chǎn)生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投(tóu)资者在看(kàn)到日(rì)本股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海(hǎi)外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押(yā)注高股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产(chǎn)生风(fēng)险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在(zài)这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需(xū)求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来日本市(shì)场？日(rì)本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市(shì)提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划(huà)和股票回46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设(shè)株(zhū)式会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股的方针(zhēn)，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内(nèi)的日本龙(lóng)头(tóu)企业在近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目前(qián)依然(rán)宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本(běn)央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下(xià)依然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资(zī)者放心购买的(de)状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也(yě)相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本(běn)央(yāng)行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从(cóng)经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前(qián)是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银行也获得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长、股(gǔ)票(piào)回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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