在华(huá)尔街经济学家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已将其(qí)周(zhōu)期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年(ni告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗án)10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通(tōng)胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美(měi)国银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保(bǎo)持(chí)在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位(wèi)模型最能(n告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗éng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于(yú)标(biāo)普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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