本(běn)周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月(yuè)行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其(qí)实，4月(yuè)下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作为(wèi)同(tóng)股同权的(de)两地上市指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评级从(cóng)高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息(xī)势在必(bì)行(xíng)。英为财情的(de)美联储(chǔ)利率观测(cè)器(qì)最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第(dì)四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表则(zé)令流动(dòng)性(xìng)折价效(xiào)应加剧(jù)，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多(duō)下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让(ràng)A股机(jī)构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔(tù)年以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月(yuè)股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值，难(nán)以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市场均值，已是国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示(shì)：“无论从(cóng)市盈率还是(shì)市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当(dāng)前总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中(zhōng)特(tè)估龙头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年(nián)和(hé)5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个风向标已不(bù)太灵光。相比粗犷，粗旷和粗犷区别在哪之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的(de)红五月行(xíng)情(qíng)能否(fǒu)再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一粗犷，粗旷和粗犷区别在哪是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维持(chí)强(qiáng)势行情。二是作为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设(shè)备板块能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四(sì)收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万亿元之上，市(shì)场人气并(bìng)未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验(yàn)3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦(yì)不大。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 粗犷，粗旷和粗犷区别在哪