当前(qián)，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二(èr)，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的(de)此次谈判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打(dǎ)破党派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过(guò)债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措维持(chí)政府运营(yíng)，避(bì)免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱　上月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相(xiāng)关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能在这一(yī)时限之前同(tóng)意(yì)把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计(jì)未来十(shí)年(nián)内将(jiāng)合计削减4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有(yǒu)及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发(fā)布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一些炼(liàn)油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻(luó)莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环(huán)比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期(qī)的(de)价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水平(píng)，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美国银(yín)行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到(dào)期、短(duǎn)期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据带来(lái)的(de)美(měi)国经济(jì)低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在(zài)，受(shòu)访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压(yā)力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应(yīng)压力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的(de)供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下(xià)，油脂并不(bù)具(jù)备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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