昨天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷(léi)夫(fū)斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周(zhōu)连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三是交民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收敛基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的)是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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