随着(zhe)公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了(le)精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共(gòng)同(tóng)点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对(duì)之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估(gū)值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理也发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期(qī)达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原(yuán)理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一天。

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