A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已(yǐ)岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均(jūn)按照(zhào)A股股价等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化(huà)下，中(zhōng)国移(yí)动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人(rén家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利)士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势(shì)。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎(hū)也反应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿(yì)人民(mín)币。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市(shì)值(zhí)之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依(yī)托(tuō)当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随(suí)着我国在2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯(sī)拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程(chéng)度显示出科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示着市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具(jù)备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大(dà)多股价(jià)超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下场都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述(shù)公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股市景(jǐng)气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点还(hái)是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越(yuè)交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握(wò)着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需(xū)要承担(dān)“提(tí)速降费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉(chén)重(zhòng)的资本开支，也不(bù)需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利máo)利率更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨越，去(qù)年移(yí)动云收入达(dá)到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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