射频芯片(piàn)领(lǐng)域面临变敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步局，下游(yóu)市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已(yǐ)开始寻敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步求业务转型。

　　今日，射(shè)频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到(dào)资(zī)本(běn)热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基(jī)金(jīn)二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为6.54％敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微产品结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行(xíng)情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射(shè)频领域正面临(lín)变局。目前(qián)，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普(pǔ)及潜力有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端(duān)市场年(nián)复合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家全球射(shè)频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在(zài)响应市场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前(qián)，射频领域(yù)仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领(lǐng)域主(zhǔ)要包括(kuò)智能手(shǒu)机(jī)以及(jí)物联网，客户包括三(sān)星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无(wú)线通(tōng)信模组厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及(jí)3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持(chí)续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中(zhōng)称，是由于持续进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下(xià)游(yóu)客户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧智(zhì)微(wēi)开启了对(duì)外融资(zī)之(zhī)路。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入了慧(huì)智(zhì)微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上(shàng)的外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当前的股价(jià)情(qíng)况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示，公(gōng)司目前有超过(guò)接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包括慧(huì)智(zhì)微在内的(de)射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市(shì)场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差无几。而(ér)接下(xià)来(lái)，由(yóu)于(yú)智能手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射(shè)频前端(duān)的市(shì)场(chǎng)年复合增(zēng)长率约(yuē)为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击(jī)入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情(qíng)，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截(jié)至今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的(de)发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的巨头(tóu)厂(chǎng)商都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的(de)竞争格局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场(chǎng)，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国(guó)产射频(pín)前端(duān)芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每个(gè)射频细分赛(sài)道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片(piàn)厂商(shāng)的(de)关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖(gài)了(le)投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小米长江产业基(jī)金、深创投等知(zhī)名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地(dì)及(jí)上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射(shè)频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技(jì)术(shù)上(shàng)跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化可重构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品(pǐn)系列。

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